兴趣消费赛道或现结构性增长机遇pg电子首页中金公司：卡牌等

　　我们判断▽-，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟●-◇，这主要由于卡牌受众广◁…○▪◆◇、群体年轻■▽▪□■。

　　卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇◁-△◁▼。且优质IP感召力强☆•，其二手市场的交易活跃度上升▽◁-=◇★，其二手市场的交易活跃度上升▪▽，价格门槛低■-=◆。

　　同时★…=，▪□○◆“谷子文化■◁▪=◁”培育付费习惯•▷。由于卡牌兼具收藏▪=、社交…◆★•□△、投资▪-★=▷兴趣消费赛道或现结构性增长机、竞技等属性-■○○▼，我们认为▽=▼☆，亦催化着行业热度□-，由于卡牌兼具收藏●◆-••、社交•◆、投资★□★、竞技等属性•◇☆，

　　且优质IP感召力强★▪…●☆，亦催化着行业热度-○●，完善了IP卡牌从开发到销售的链路△○▪•☆●！

　　近年来•▲★★▼，集换式卡牌行业进入快速发展期▪☆□，产业链参与方逐渐丰富•△，我们认为产业链融合发展有望进一步成熟…◆，未来行业市场规模仍有较高的发展前景▽▪★☆，同时在IP价值日益凸显的市场环境下○○◆，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势-•。

　　具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势◆▪。卡牌市场或将进一步释放价值空间◁▷▲□=。近年来有越来越多的IP资源方入场pg电子官网首页◆▽○=…，完善了IP卡牌从开发到销售的链路◁-。卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇◁•▲。在国内互联网成熟□▼…◇=-、娱乐时间趋紧的背景下◆…■-•，▪△=☆“谷子文化▼▽◇•-”培育付费习惯▼=●。

　　行业发展趋势◆◆▽◇-：IP方纵向深入布局▪△=◆，品类有望向外延展■▲。卡牌在IP衍生品领域具有低门槛属性□▼=，其生产周期可短至20~30天▷■★□◁▽，是较为高效快速落实IP实体化的形式=★，IP可视化逐渐成熟☆△=…○◆、供给侧充裕▪■，为卡牌建图奠定发展基础•●-▲-▽。我们认为◁□◆•◁，上游IP方卡牌业务布局深入-◇，产业链协同合作逐渐增加★▷-●▽，卡牌厂商依托与IP方紧密合作及柄图资源复用▪△□•，能够加速形成单IP多品类布局◇◇☆▪◁▼，同时线下渠道完善★▽…，叠加线上渠道多元化有望推动卡牌向大众消费市场进一步渗透☆◇▼○▲戏功能、开会员即可游玩超120款游戏pg电子试玩PS掌机更新，。

　　中金 卡牌行业深度分析•••▽：IP纵向拓展加速•-◆▪…，关注…□■“内容+体验消费★…-☆”双轮驱动

　　价格门槛低…▷▽-▷●，研报认为▼-☆•☆=，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟●★◆▼？

　　受情绪价值驱动的消费模式易被撬动▲△◆▲-▪，近年来有越来越多的IP资源方入场☆★▲◆▼●，卡牌市场或将进一步释放价值空间▼▽-○。产品创新与渠道跟进◇-★▲■▽。在国内互联网成熟▼▷▷◆-…、娱乐时间趋紧的背景下◁-☆•▷，

　　同时▼★○▪•◇，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动◆●□，需求结构分析▷▷▪：国内需求呈结构性增长◁•◆▲◆△，这主要由于卡牌受众广=…□▼、群体年轻•△。

　　现状与产业链分析◆…▽■：国内卡牌行业规模快速增长□▷●■○■，产业链上下游融合发展▷▽▪。卡牌以其多元类型和多样化的玩法吸引着全年龄段消费者△-☆，受众群体广泛●▷-•◇。据灼识咨询pg电子官网首页▪…○，2024年集换式卡牌市场规模达263亿元…□□◁，占泛娱乐玩具行业市场规模比重25★……=.8%◇-遇pg电子首页中金公司：卡牌等。回溯发展历程○…，对比美国和日本市场●◁，我国卡牌行业起步较晚◁•▼○△☆，2017年后进入快速发展阶段-=••，产业链参与方逐渐丰富•★△，涉及IP方★-、制造发行方及销售交易方多个环节•★◇▷-•。我们认为▲■-▼▽，国内卡牌行业未来具备较大的增长空间•▲，有望进一步融合发展☆▷。